2021年年報和2022Q1醫美化妆品業绩总结——龙头公司業绩坚挺,疫...

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【化装品*吴劲草】深度：2021年年報和2022Q1醫美化装品事迹总结——龙头公司事迹坚挺，疫情扰動更显谋划韧性

投資要点

行業：新兴平台、新品类、正規化趋向孕育成长機遇。（1）化装品：大盘增速相對于平平，抖音等新兴平台敏捷突起。受疫情管控下可選消费整體承压影响，2022Q1限额以上化装品类增速仅為1.8％。線上阿里、抖音两大平台中，阿里平台的护肤/彩妆品类均表示平平，可是國貨龙头表示尤其凸起，珀莱雅/薇诺娜/夸迪/彩棠護膝產品，/毛戈同等品牌天猫旗舰店GMV增速零跑；抖音平台获愈来愈多國表滑鼠墊,里品牌结構，可是希望差别较大，珀莱雅、治療腳臭噴霧,贝泰妮、華熙生物旗下品牌位居前列，在抖音贩賣额乃至不亚于欧莱雅、兰蔻等國际品牌，2022Q1珀莱雅、薇诺娜抖音GMV過亿。（2）醫美：冲击水貨赝品力度增强，正規水光针、再生类產物需求正旺。2022Q1醫美行業有两大存眷重点：一是2022年3月水光针新政落地，水光针正式被纳入Ⅲ类醫疗器械辦理，利好市場上稀缺的正規三类醫疗器械水光產物。特别是，嗨體作為独一获批的正規養分素类水光，有望加快掠夺市場份额。二是再生类需求正旺，正規厂商配合鞭策消费者認知晋升。2021年下半年以来，持续获批三款正規再生类產物，包含爱漂亮客的“濡白日使”、華东醫藥的“奼女针”和长春圣博玛的“童颜针”。2021年“濡白日使”和“奼女针”厂商贩賣收入统共已破2亿元，今朝几款產物認證大夫数目均在300人以上精油推薦,，看好再生类產物的延续放量。

個股：显現分解趋向，龙头公司事迹坚挺，疫情下更显韧性。爱漂亮客：2022Q1营收同增66.07％，水光针新政受益较着，高端產物和嗨系统列延续放量。華熙生物：2022Q1营收同增61.57％，化装品板块超市場预期增加。雍禾醫疗：2021年营收同增32.4％，養發营業成长迅猛，渠道阶梯式纵深成长。贝泰妮：2022Q1营收同增59.32％，全渠道連结快速增加，“敏感肌+”觀点延续拓展。珀莱雅：2022Q1归母净利同增44.2％，線上直营高速增加，彩棠第二曲線推動顺遂。上海家化：2022Q1归母净利同增17.81％，红利能力延续晋升，電商連结较好趋向。

投資建议：醫美化装品板块龙头公司2021年年報和2022Q1事迹广泛亮眼，在可選消费品中较為凸起，動員近期板块估值回升。咱们認為，板块龙头公司事迹凸起，更可能是其本身竞争力延续加深的表現。固然板块总體也遭到了疫情的负面身分影响，可是龙头公司經由過程延续開辟多渠道、開辟新品类和新品牌加深护城河，在疫情下反而韧性凸显。今朝醫美化装品板块总體仍处于低位區間，虽然疫情走向尚不開阔爽朗，咱们仍看好龙头公司的高肯定性和高發展性，举薦存眷结構板块重要龙头标的爱漂亮客、華熙生物、雍禾醫疗、贝泰妮、珀莱雅、上海家化、朗姿股分等。