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爱美之心人皆有之，成本市場也如此。
今年以来，在經历了小幅度的回调後，醫美板块持续火热。在業内人士看来，高成长速度、高毛利率、低渗透率、需求必定几乎可以視作醫美范围的明显标签。
現在，醫美龙頭概念估值相当高，會不會一有風吹草動就大幅下跌？在基金經理看来，“从板块研讨上来看，消费属性的标的會更容易被理解，泛泛也會有直观的感受性，更重要的，它们可以也许长期、持续地增长。无論一個公司還是一個行業，如果它的成长具有稳定性、必定性、持续性，市場便會给以很高的溢价，這也是這一赛道部分龙頭股估值并不便宜的原因。”
醫美赛道备受青睐
以華熙生物、爱美客、朗姿股份等醫美龙頭公司為代表的醫美公司成為了成本市場的宠兒。
一季度，社保基金、艾方全天候2号E期私募证券投資基金、申万菱信盛利精選、高毅邻山1号远望基金入围華熙生物十大通迷你小風扇,顺股东。6月4日，華熙生物暴露基金调研信息，在数十家调研機構中，睿远基金、高毅資產、东方港湾等知名機構纷纷現身其中。
同样，業绩快速增长的爱美客也吸引了广發醫療保健基金和农银汇理醫療保健基金在一季度新進入其前十大通顺股东。此外一醫美龙頭朗姿股份，其一季度的前十大通顺股东名单中，大成基金的“創業板两年定開混合A”以229万股上榜。
業绩暗示亮眼
从需求端看，醫美消费单价高，是典型的消费升级行業。依照艾瑞咨足底按摩墊,询数据统计，2015年中國醫美市場范畴為648亿元，2019年增长至1769亿元，年复合增长率达到29.8%。当然受疫情成分影响，2020年國内醫美市場范畴增长仍有11.6%，市場范畴达1975亿元。
相關個股的業绩暗示也能从侧面证实這条赛道的“潜力”。以醫美龙頭華熙生物為例，该公司一季度实現营業收入7.77亿元，同比增长111.12%；实現归母净利润1.52亿元，同比增长41.05%。此外一醫美龙頭爱美客今年一季度实現营收2.59亿元，同比增长228%；归母净利润1.71亿元，同比增长296%；扣非後归母净利润1.62亿元，同比增长303%。
業绩增长最惊人的是主营醫藥扮装品的哈三联，最赚钱的業務為冻干粉剂的制造，占企業利润比例的41.23%。公司今年一季度实現净利润5.633亿元，同比增长1661%。
華泰柏瑞基金經理沈雪峰称，“醫美是‘醫療’與‘美容’的结合，行業由消费驱動，天花板更高。随着理念進步，醫美已走入普通大众的生活。任何消费但凡能和老百姓的需求接轨，空間就會很大。醫美赛道有望媲美眼科、牙科，成為下一条超长成长赛道。”
值得注意的是，醫美赛道近期承受了一定估值高企的壓力。以爱美客為例，多位入局大佬對其态度显現了180度大爬山護膝推薦，转弯。對比2020年报和2021年一季报，葛卫东退出爱美客前十大通顺股股东名单，刘格菘打点的广發小盘成长、广發双擎升级也退了出爱美客前十大通顺股股东名单，中信证券红利价值、摩失眠貼,根士丹利、平安人寿保险、華泰柏瑞風致、汇添富中盘价值等基金也从其前十大通顺股股东名单中消失。
行業高景气度仍将持续
从醫美項目渗透率(每千人中接收醫療美容療程的比率)来看，依照艾瑞咨询数据，我國醫美行業對比日、美、韩等成熟市場，差距相当大。2019年我國醫美項目渗透率仅為3.6%，對比日本11.0%、美國16.6%、韩國20.5%的水平還有相当距离。
长城基金权益投資部基金經理谭小兵表示，醫美財富链环節很长，包括上游產品端、中游醫美機谈判下贱互联網平台。產品端又包括注射类和光電仪器类。對比之下，注射类產品优势明显。一方面，行業門槛高，龙頭公司先發免費無碼,优势显著。注射夾扇推薦,类產品销售需要三类醫療器械证，外資在海外销售的產品想在國内销售也需要三类醫療器械证，但该证审批落地一般需要3-5年甚至更长時辰，行業門槛高，先發者一旦告成研發出明星產品，其他同行追赶的時辰成本很高。此外一方面，注射类產品细分需求众多，大的划分包括玻尿酸、肉毒素、溶脂针、胶原蛋白等，像肉毒素、胶原蛋白、溶脂针及合规的水光针等在我國尚处于蓝海市場，企業成漫空間非常广阔。
湘財基金認為，在诸多细分消费赛道中，带有社交属性的消费行為更具吸引力，因此與颜值經济相關的醫美及扮装品消费，一定程度上可以與白酒消费對标。目前，國内醫美行業市場范畴超過3000亿元，財富链上游品牌商盈利能力强、标准化程度高，財富链下贱醫美機構连锁化率仍低。醫美需求具备多元化特点，機構获客成本高，頭部機構成长空間巨大。近期，监管层加强了對醫美機構合规监管，有利于合规醫美终端及合规醫美產品的發展。而目前市場中的合规機構與不同规機構占比各半。國内扮装品行業市場范畴超過500高雄當舖, 0亿元，随着國内消费者認知的提升、國潮品牌快速成长，部分品牌借助成果性护肤品赛道，长期具备清晰的成长路径。 |
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發表於 2021-8-12 15:32:54
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