零售行業:不确定性中把握复苏機會,關注化妆品醫美、珠寶和超市龙头

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零售行業2021年報&2022年一季報综述：不肯定性中掌控苏醒機遇，存眷化装品醫美、珠寶和超市龙头——行業深度陈述-20220505

一、疫情扰動社q8娛樂城,會消费，零售企業2021年红利承压、2022Q1有所改良

2021年社會消费不乱苏醒（社零同比+12.9％），但2022Q1再次遭到疫情扰動，此中必選消费品类增速相對于稳健，黄金珠寶、化装品等可選品类则增速较着放缓。跟着上市公司年報、一季報全数表露终了，咱们拔取43家上市公司作為样本，梳理阐發零售行業总體谋划环境：收入端，零售行業2021年/2022Q1同比别离+9.9％/+4.0％，規复稳健；利润端，行業2021年/2022Q1扣非归母净利润同比别离-23.0％/+2.5％，2021年红利端承压较着、2022Q1环比有所改良。详细到细分板块，2021年珠寶表示较好、超市事迹承压，2022Q1超市起头規复。

二、化装品（醫美）：品牌端公司谋划表示更好，龙头强者恒强

2021年/2022Q1营收同比+27.0％/+19.5％，扣非归母净痔瘡治療,利润同比-7.1％/+6.8％。此中，化装品代工端公司受原质料涨价叠加化装品新規拖累新品注册存案節拍影响，谋划承压；相较而言，化装品品牌端龙头公司受益“大单品+多渠道”逻辑，马太效應凸显，谋划表示优秀（单看品牌方公司2021年/2022Q1利润端别离同比+38.4％/+26.9％）。化装品板块重点举薦國貨美妆品牌龙头贝泰妮、乳液手套,珀莱雅和鲁商成长，受益标的科思股分等；醫美板块，严羁系延续規范行業成长，疫情和缓後消费需求有望反弹，存眷高壁垒醫美汐止當鋪，產物龙头，重点举薦爱漂亮客、華熙生物。

三、黄金珠寶：短時間疫情影响无碍行業延续景气，存眷龙头品牌集中度晋升

2021年板块总體連结高景气，营收同比+33.9％、扣非归母净利润+47.6％；2022Q1受疫情影响增速有所放缓，但斟酌到黄金珠寶消费需求（婚庆等）具备必定刚性，叠加工藝改造、時尚消费潮水驱動，看好疫情和缓後行業景气宇回升。竞争款式方面，头部品牌經由過程產物立异和渠道拓展强化焦点竞争力，借助加盟渠道拓展继续推動下沉扩大，将来行業集中度有望進一步晋升。重点举薦品牌力和渠道增加弹性兼具的潮宏基（時尚珠寶龙头發力加盟扩大）、周大生（“省代”模式稳步推動）和迪阿股分（婚恋珠寶定制竞争壁垒深挚）。

四、超市：疫情受益叠加外部竞争情况改良，2022年已重回增加轨道

2021年板块总體营收同比-3.6％、扣非归母净利润同比-331.3％；2022Q1营收同比+0.2％、扣非归母净利润+68.7％。咱们認為，超市板块正迎来根基面三重优化。（1）疫情布景下，超市主营必選消费品类需求刚性，住民囤貨和當局采購保供叠加消费券等配合鞭策需求端增加；（2）外部竞争压力减缓：本錢退潮、當局严羁系下，互联網平台新兴業態计谋调解紧缩，代价战削减减缓超市分流和毛利率压力。（3）CPI：CPI上行也有益于超市同店增加。跟着行業根基面多方位改良，龙头公司凭仗渠道范围、生鲜供给链和数字化上風，谋划事迹有望進一步規复，重点举薦龙头超市公司永辉超市、家家悦、红旗連锁。