醫美化妆品11月月報:双十一國貨龙头品牌表現亮眼,行業监管趋严利...

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一、板块行情回首：板块回暖

醫美（拔取10家上市公司）：11月個股广泛回调；化装品（拔取11家上市公司）：11月個股涨幅靠前為拉芳家化（10.0％）、鲁商成长（3.6％）、青松股分（3.5％）。

二、醫美：总體羁系趋严，利好行業龙头
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（1）行業動態：11月2日，《醫疗美容告白法律指南》正式公布，总體看内容與8月《收罗定見稿》變革不大，针對醫疗美容告白乱象举行重点整治；11月9日，國度藥品监視辦理局對外公布關于收罗《醫疗器械分类目次》调解定見的通知，對含透明质酸等质料的起到保湿、补水、改良皮肤状况等感化的產物，拟依照III类器械羁系；11月25日，公安部食物藥品犯法侦察局下發通知峻厉冲击不法制售醫美產物等犯法勾當，总體看行業羁系趋严。（2）行業概念：在羁系趋严布景下：對上遊而言，合規持證產物對分歧規產物的替换速率和水平将晋升，利好具有III类醫疗器械天資的產物龙头。咱们認為，醫美上遊行業研發、天資壁垒高，爱漂亮客、華熙生物等龙头公司技能、平安性和有用性等方面已获得下流承認，焦点竞争力凸起，明星產物+新品有望驱動延续增加。對醫美機構而言，在醫美告白羁系趋严的布景下，機構品牌价值等上風将凸显，利好龙头醫美機構。

三、化装品：11月淘系护肤品表示较好，双十一國貨龙头亮眼

（1）線上渠道数据：11月护肤品淘系全網/天猫别离實現GMV為541.6亿元（+15.9％）/439.7亿元（+26.6％i88娛樂城，），彩妆淘系全網/天猫别离實現GMV125.5亿元（-10.4％）/91.8亿元（-3.5％），总體關照肤品类在双十一電商購物節動員下表示较好。（2）双十一：总體表示亮眼，化装品全網口径同比+35.5％（此中护肤口径+37.6％，彩妆口径+33.4％）；分品牌看，入口大牌仍占主导，但國貨龙头品牌表示优秀：薇诺娜全渠道表示亮眼，持续4年入围天猫美妆护肤类今朝十（國貨第一）；上海家化旗下品牌線上全渠道同比增加38％；華熙生物旗下多品牌亮眼；鲁商成长旗下颐莲、瑷尔博士破亿。（3）行業概念：总體来看行業大盘增速近期呈現必定相對于放缓，但头部市占率在晋升，化装品品牌方的大单品、多渠道逻辑都在延续查验。渠道方面，抖音等淘外渠道突起，進献首要增量，國貨物牌已加码结構；大单品方面，在助力品牌建立优良品牌形象同時，也能够為企業不乱進献收入，本次双十一各品牌大单品继续表示亮眼。将来建议重点存眷具有优良大单品和多渠道强运营能力的龙头品牌方，持久看市占率有望延续晋升。

四、投資建议：颜值經濟延续高景气，存眷细分赛道運彩線上投注，优良公司

（1）化装品板块看好三大细分赛道：皮肤學级和成果性护肤品、彩妆、上遊ODM，重点举薦贝泰妮、青松股分，受益标的珀莱雅、上海家化、毛戈平（已過會）；（2）醫美財產链重点举薦產物龙头爱漂亮客和玻尿酸全財產链结構的華熙生物。