醫美化妆品9月月報:板块回暖,看好颜值經濟產業链投資機會

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一、板块行情治療膽結石,回首：回暖较着

醫美（拔取10家上市公司）：9月個股涨幅靠前為華韩整形（14.9％）、昊海生科（9.0％）、奥园美谷（7.5％）；化装品（拔取11家上市公司）：9月個股涨幅靠前為壹網壹創（26.9％）、丸美股分（12.8％）、鲁商成长（10.5％）。

二、醫美：奥园美谷联袂科醫人發力光電醫美新赛道

（1）行業動態：9月23日，奥园美谷（子公司）與全世界醫疗激光龙头科醫人（子捕蠅袋，公司）签订了《独家代辦署理协定》，得到後者部門光電產物在中國大陸的独家总代辦署理权，首批触及科醫人“Divine Pro不凡卵白機”和“Legend Pro傳奇美肌”两款光電射频醫美装备。這也是继签约美國赛诺秀和韩國元泰以後，奥园美谷在醫美上遊（光電射频装备）赛道的又一大拓展结構。（2）行業車漆修補神器，概念：龙头公司焦点竞争力凸起，根基面扎實，三季報有望連结较高增加。行業总體羁系趋严布景下：對醫美產物出產方而言，合規持證產物對分歧規產物的替换速率和水平将晋升，利好具有III类醫疗器械天資的國貨醫美產物龙头。咱们認為，醫美上遊行業研發、天資壁垒高，爱漂亮客、華熙生物等龙头公司蟑螂剋星,在產物技能、平安性和有用性等方面均已获得下流醫美機谈判终端消费者承認，焦点竞争力凸起，明星產物+新產物有望配合驱動延续增加。對醫美機構而言，在醫美告白羁系趋严的布景下，機構的品牌价值也将凸显，利好龙头醫美機構。

三、化装品：淡季头部品牌表示优秀，存眷事迹肯定性和市占率晋升逻辑

（1）線上渠道数据：护肤品淘系全網/天猫别离實現贩賣额115.9亿元（-17.8％）/68.4亿元（-14％），彩妆淘系全網/天猫别离實現GMV45.8亿元（-44.4％）/25.7亿元（-52.3％）。9月淡季行業总體表示平平，但值得注重的是，头部品牌（TOP20）增速要显著好過行業，市占率在延续晋升。（2）龙头國貨公司：按照淘数据，珀莱雅天猫旗舰店口径（9月GMV，下同）同比+53％；贝泰妮旗下薇诺娜同比+1％；上海家化旗下玉泽/佰草集别离同比+42％/+28％，華熙生物旗下润百颜同比+28％，國貨上市公司品牌方在行業淡季仍然表示较好。（3）新品：润百颜公布第三代次抛原液新品；珀莱雅、丸美、水羊股分亦环抱次抛原液品类推出新品，定位中高端代价带，将来新品有望不竭進献增量。（4）行業概念：重点存眷具有优良大单品和多渠道强运营能力的龙头品牌方，短時間看2021Q3事迹肯定性较强，持久看市山楂減肥法，占率有望延续晋升。

四、投資建议：颜值經濟延续高景气，存眷细分赛道优良公司

（1）化装品板块看好三大细分赛道：皮肤學级和成果性护肤品、彩妆、上遊ODM，重点举薦贝泰妮、青松股分，受益标的珀莱雅、上海家化；（2）醫美財產链重点举薦國貨醫美產物龙头爱漂亮客和玻尿酸全財產链结構的華熙生物。