醫美化妆品10月月報:《醫疗美容广告执法指南》發布,雙十一國貨...

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一、板块行情回首：板块回暖

醫美（拔取10家上市公司）：10月個股涨幅靠前為朗姿股分（48.7％）、華东醫藥（23.5％）、复锐醫疗科技（21.3％）；化装品（拔取11家上市公司）：10月個股涨幅靠前為珀莱雅（15.9％）、贝泰妮（11.3％）、拉芳家化（10.6％）。

二、醫美：《醫疗美容告白水位控制器,法律指南》正式公布，三季報龙頭公司表示優秀

（1）行業動态：11月2日，國度市場羁系总局在其官方網站公布《醫疗美容告白法律指南》，总體看内容與8月《收罗定見稿》變革不大，针對醫疗美容脂肪瘤膏推薦，告白乱象举行重點整治，总體看行業向着規范化成长，利好合規產物方、機構方龙頭。（2）行業概念：10月上市公司公布三季報，龙頭公司連结较高增加。行業总體羁系趋严布景下：對醫美產物出產方而言，合規持證產物對分歧規產物的替换速率和水平将晋升，利好具有III類醫疗器械天資的國貨醫美產物龙頭。咱們认為，醫美上遊行業研發、天資壁垒高，爱漂亮客、華熙生物等龙頭公司在產物技能、平安性和有用性等方面抗老保養品推薦,均已获得下流醫美機谈判终端消费者承认，焦點竞争力凸起，明星產物+新產物有望配合驱動延续增加。對醫美機構而言，在醫美告白羁系日本DOKKAN,趋严的布景下，機構品牌價值等上風将凸显，利好龙頭醫美機構。

三、化装品：10月線上数据在虹吸效應下表示平平，雙十一國貨龙頭亮眼

（1）線上渠道数据：10月護肤品淘系全網/天猫别離實現GMV為92.7亿元（-26.5％）/48.0亿元（-28.2％），彩妆淘系全網/天猫别離實現GMV36.0亿元（-38.4％）/18.6亿元（-37.8％）。10月淘系渠道在雙十一虹吸效應下表示平平。（2）雙十一：总體表示亮眼，化装品全網口径同比+35.5％（此中護肤口径+37.6％，彩妆口径+33.4％）；分品牌看，入口大牌仍占主导，但國貨龙頭品牌表示優秀：薇诺娜全渠道表示亮眼，持续4年入围天猫美妆護肤類今台東住宿,朝十（國貨第一）；上海家化旗下品牌線上全渠道同比增加38％；華熙生物旗下多品牌亮眼。（3）三季報：10月上市公司公布三季報，以贝泰妮、珀莱雅為代表的龙頭品牌方表示優异。（4）行業概念：不管是近期雙十一仍是三季報，化装品品牌方的大单品、多渠道逻辑都在延续查驗。渠道方面，抖音等淘外渠道突起，進献首要增量，國貨物牌已加码结構；大单品方面，在助力品牌建立優良品牌形象同時，酵素產品,也能够為企業不乱進献收入，本次雙十一各品牌大单品继续表示亮眼。将来建议重點存眷具有優良大单品和多渠道强運营能力的龙頭品牌方，持久看市占率有望延续晋升。

四、投資建议：颜值經濟延续高景气，存眷细分赛道優良公司

（1）化装品板块看好两大细分赛道：皮肤學级和成果性護肤品、彩妆，重點举薦贝泰妮，受益標的珀莱雅、上海家化、毛戈平（已過會）；（2）醫美財產链重點举薦醫美產物龙頭爱漂亮客和玻尿酸全財產链结構的華熙生物。